【公司分析】巴菲特与伯克希尔公司之间的区别

刘富贵
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2020年05月28日
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今年伯克希尔(NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B) 的股东大会之后,对巴菲特批评的声音就不绝于耳。

他们讽刺着这位来自奥马哈的投资大师,抨击他近年来的收益连大盘都没有跑赢的失望表现;有的还指责他抛售航空股的行为,没有利用三月份市场整体下跌的环境下获利。

不仅如此,就连持有大量的现金头寸,没有加持股票的策略也被一些人诟病。

我平时都不会太在意这些人的言论,因为事实通常会证明,他们往往会“打自己的脸”。但是在过去的一年中,我一直在思考,后巴菲特时代中伯克希尔将如何发展。这位投资大师不会长生不老,但在过去十年的时间里,他其实也在为身后事做好铺垫。

伯克希尔在巴菲特的带领下,在行业中的影响力是首屈一指的,因此我并不担心这位传奇的CEO离职后,公司的业务会收到大幅影响。

尽管如此,巴菲特近期的举动也让我陷入了思考:投资伯克希尔的主要原因是什么?到底是在追随这位地表最强的投资大师,还是真的看中了这家全球最大保险集团的内在价值?

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巴菲特与伯克希尔

了解二者之间的区别是极为重要的。

如果你买入伯克希尔的股票,是为了让巴菲特更好的管理你的资金,那么如果他对市场判断错误,或是收益低于大盘回报的话,将会直接影响到你。

然而从另一个角度来看,如果你认为自己买入的是一家保险公司,并且公司内部刚好有一名表现不错的投资经理,那么巴菲特的选股表现对你的影响相比就没有前者那么重要。

这个问题没有标准答案,我也只是简单的表述一下我的想法罢了。

伯克希尔独立性的优势

随着伯克希尔多年来的发展,带领这家公司超过大盘收益对巴菲特来说越来越困难。他在很多场合公开表示,伯克希尔发展的过于庞大,以至于很难找到足够大的投资机会来推动公司业务的发展。因此,对于投资者来说,它也在不断失去作为投资基金的吸引力。市面上也有很多其他投资基金,回报率要明显高于伯克希尔。

但是,作为保险业的巨头公司,伯克希尔有着其他公司无可匹敌的优势。

其旗下的保险集团,如国家赔偿公司、GEICO等,可以承接市面上其他公司财力无法承受的超大型保单。

与此同时,当大多数保险集团将资金集中投放在债券基金中时,伯克希尔却拥有BNSF铁路,伯克希尔能源以及权益投资组合的机制;这种复合机制的收益比单纯投放在债券中高得多,并且也可以把多余的资金安排在其他领域中进行再投资。

综上所述,我们不应该根据巴菲特今天的投资决定来判断伯克希尔是否会走得长远,我们更应该把伯克希尔看作是一家配备传奇投资大师作为投资顾问的全球保险巨头。

巴菲特不会一直都在,伯克希尔不断扩大的规模,也意味着其不可能像过去一样年收益连续超过20%。但以上种种没有削弱它在其他领域的竞争优势。与之相反,我们需要意识到,伯克希尔如今在保险界的地位,比之前任何时候都要高。如果您想要判断伯克希尔的价值,应该研究其在保险领域的成就,而不仅仅是巴菲特本人的选股表现。

一些题外话

以上仅是我个人的一点点看法。正如我文中所说,作为伯克希尔的股东之一,我越来越看重其在保险业务中的表现。相比之下,巴菲特的投资表现对我来说没那么重要,因为我认为伯克希尔的价值已经远超这家公司的CEO了。

 

原文链接:https://www.gurufocus.com/news/1148222/the-difference-between-warren-buffett-and-berkshire-hathaway-

本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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