加速Taper?美联储或许要提前加息

智芝全研究
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11月26日
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加速Taper?美联储或许要提前加息

 

高盛周四发布报告称,美联储可能从明年1月起加快缩减购债的步伐,即将每月减少的资产购买规模从150亿美元提升至每月300亿美元。高盛预计,美联储有望在明年3月之前完成taper。

 

以Jan Hatzius为首的分析师在报告中表示,过去两个月通胀高于预期,美联储官员越来越确信加快缩减购债步伐不会冲击金融市场。

 

尽管缩减计划可能会加快,但高盛预计美联储只会从6月开始加息,2022年共加息三次。最近,有数家美国投资银行都将2022年的利率上调预测从原来的两次上调到3次。

 

平安证券首席经济学家、研究所所长钟正生也发布研报称,美联储于2021年11月正式宣布削减资产购买(Taper)。与历史相比,本轮美联储削减资产购买的节奏将更快。目前来看,美联储“转弯”的后半程将面临新的挑战。

 

钟正生团队认为,由于美国经济类滞胀形势仍未明显缓解,而美联储对于加息预期的引导明显不足,市场负面情绪正在上升。具体来看,近期市场或存三大“恐慌”,且这些情绪可能会持续数月。

 

虽然还是认为当前的高通胀可能是暂时的,但美联储决策者承认,高通胀可能会持续得比他们此前预期的还要久,并暗示,一旦高通胀威胁到联储实现自身的就业和通胀双重目标,将加快撤除宽松的脚步,可能比目前预计的速度更快加息。

 

美东时间24日周三公布的会议纪要显示,在本月2日到3日的货币政策会议上,

 

与会的美联储高官“普遍认为,当前通胀的高水平主要是可能属于暂时性因素的体现,但认定,可能要在比他们之前评估的更长时间之后,通胀压力才会减退。”美国正经历近31年来最高的通胀水平,据美国商务部统计,美国10月个人消费支出物价指数PCE同比增长5%,高于9月的4.4%,创下1990年12月以来的最高水平。

 

事实上,在11月美联储会议纪要公布之前,已有多名美联储官员表达了对通胀的担忧,他们普遍认为在12月的利率会议上讨论加速taper可能是合适的。

 

联邦公开市场委员会(FOMC)在此之前加入了一项选择退出条款,表示如果经济前景发生变化,委员会将准备调整购买步伐。这在FOMC的沟通中是很典型的。

 

随着就业和通胀数据的走高,关于Taper加速的讨论变得越来越多。但是,瑞银却表示,“该条款更多的是针对经济走弱的反应,而不是针对经济走强。”预计11月的会议纪要中的相关措辞可能会表述为,如果情况发生变化,可能会放缓Taper。

 

就如同7月份的会议纪要显示,如果新毒株对经济影响比预期的严重得多,部分与会者将改变他们对资产购买速度的看法。“考虑到大规模资产购买未来潜在的重要影响,我们预计提前结束资产购买的门槛相当高”。“此外,如果美联储想要收紧金融条件,相较与加速Taper,他们不妨有一些其他手段”。瑞银表示。

 

当然,11月的FOMC会议在强劲的就业和消费物价指数报告之前举行。当前来看,一些鹰派观点可能短期内很难被推翻。

 

周五美联储副主席克拉里达也表示,美联储政策制定会议上讨论加快Taper的进程是合适的;美联储理事沃勒也表示,如果就业增长保持强劲,通胀率远高于美联储2%的目标,美联储可能不得不加快Taper进程,并尽快调整政策利率。

 

美国旧金山联邦储备银行行长Mary Daly周三也在接受采访时表示,她认为美联储可能会加快缩减购债规模。与此同时,劳动力市场和消费者支出的数据超出了经济学家的估计,通胀继续升温。澳洲国民银行经济主管Tapas Strickland在给客户的一份报告中写道:“美国经济保持了其主要地位,这提振了美元。”“通常持鸽派态度的Daly发表了略显鹰派的言论,这也是一个因素。”

 

另外,虽然由于感恩节,美国周四没有太多经济日程,但欧洲央行10月28日的会议纪要即将公布。

 

在货币当局于会议上保持政策不变后举行的新闻发布会上,欧洲央行行长拉加德表示,官员们讨论了通胀,但在“进行了大量的自我反省”后,他们坚持认为通胀的力量是暂时的。拉加德周四晚些时候将在欧洲央行法律会议上发表讲话,委员会成员Frank Elderson和Edouard Fernandez-Bollo也将参加会议。

 

本月初的美联储货币政策会议决定,从本月开始,每月减少购买100亿美元的美国国债和50亿美元的机构住房抵押贷款支持证券(MBS)。

 

会议纪要显示,与会者一致支持美联储一个月少买合计150亿美元美债的计划,并认为可能此后适合每个月都少买150亿美元,因为他们认定,自去年12月以来,当前在就业方面向着联储的目标取得了实质性的进一步进展,通胀方面已经远超这一标准要求。

 

一些(some)与会者还青睐以一定程度上更快的速度减少购债,那将导致提前结束净购买。与会者指出,开始缩减净购买资产规模并非有意传递任何有关加息的直接信号。他们强调,相比Taper,加息的标准更严苛。

本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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