美国财政部将“抽水”4800亿美元

智芝全研究
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10月16日
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随着美国国会两党达成协议将债务上限短暂提高至12月,美国财政部将得以通过增加发债重建现金缓冲,这意味着至少到12月初,其将“抽水”4800亿美元,弥补已降至4年低点的现金余额。

美国财政部10月14日宣布,将大举增加短期国债发行规模。下周,其三个月期和六个月期国库券发售规模便将自3月以来首次增加。

根据发行计划,财政部将在10 月18日发售480亿美元的3个月期国库券,规模高于截至10月12日的420亿美元;以及 450亿美元的6个月期国库券,也高于截至10月12日的420亿美元。此前,由于债务上限问题,美国财政部在过去几个月里放慢了债券发行速度,现金余额随之在10月13日降至4年低点590 亿美元。而一旦提高债务上限,财政部就开始大量发债。

就在上周参议院通过提高短期债务上限法案后,本周二美国众议院以219票对206票通过将美国债务上限延长至12月,与此同时,民主党议员正在努力克服共和党的阻力,在今年晚些时候为美国债务设定新的上限。12 月债务上限暂缓和提高到4800亿美元的债务上限,这是耶伦用临时债务上限协议为其赢得的时间和金额。

美国财政部将“抽水”4800亿美元

 

量化紧缩将会如何影响市场

财政部目前面临的流动性流失资金最有可能来自美联储的逆回购工具,目前联储逆回购工具有 1.445 万亿美元,即使在加速流动性流失之后,仍然只剩下大约 1 万亿美元。

当然,它会继续由美联储 QE 补充,即使在下个月开始缩减之后,如果美联储每月从 TSY/MBS 中抽出 150 亿美元,11 月和 12 月仍将注入约 1100 亿美元和约 900 亿美元。

市场普遍认为,假设民主党会找到一种方法来永久解除债务上限,届时财政部将继续重建现金,直到达到之前的现金目标年末8000亿美元,流动性流失才将在 12 月真正恢复。

美国财政部将“抽水”4800亿美元

 

目前市场分析认为,此次紧缩并不会对风险资产产生直接影响,毕竟流动性只是从惰性逆回购工具转向票据,但是市场心理肯定会发生变化。

美联储作为全球最主要也是最有影响力的央行,一旦开始收紧货币政策,将给全球经济和金融市场带来较大不利影响。根据世界银行的数据显示,20世纪60年代以来,美国经济占全球经济的比重持续下降,由1960年的40%下降至2020年的25%。全球金融危机后,虽然美国出现了有史以来历史最长复苏周期,但同时经济增速也处于历史较低水平。考虑到美国经济影响力已经大幅下降,再加上美国经济自身也处于长期下行趋势当中,美联储货币紧缩对全球经济和金融市场的不利影响也会产生回溢效应,给美国经济复苏和金融稳定带来不利影响。上述回溢效应也将促使美联储重新考虑紧缩的速度和幅度。

美国财政部将“抽水”4800亿美元

 

美联储紧缩将导致全球金融风险愈加突出。一方面,美联储紧缩可能导致美国资产价格泡沫破灭,全球避险情绪升温,金融风险将向其他金融市场进行扩散;另一方面,美国利率水平上升会吸引资金回流美国,新兴经济体可能出现大量资本流出、汇率贬值以及外债违约,给新兴经济体金融稳定带来挑战。尤其是对于经济实力较弱、金融风险较高的土耳其、阿根廷等脆弱经济体,甚至可能出现金融危机。此外,当前全球主要经济体大都面临较为严重的高债务问题,利率水平上升也将导致有息债务负担上升,不仅会影响经济复苏进程,而且会加大债务风险。

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