多问“为什么？”而不是“是什么？”
投资者和分析师花了相当多的时间来梳理沃伦·巴菲特的投资以及他旗下伯克希尔·哈撒韦公司投资组合的发展。他们还花了大量的注意力和时间监测他的得力助手查理·芒格的投资，主要集中在Daily Journal公司进行。"主要投资 "是因为他曾说过，他在Daily Journal之外只拥有包括伯克希尔和好市多在内的两到三项投资。我们知道他不怎么做交易，所以他应该也不会频繁买入卖出这些头寸。
投资者和分析师花了很多时间分析这些亿万富翁的股票持有情况，但我认为他们花了太多时间集中在 "是什么 "而不是 "为什么 "上。
“是什么”与 “为什么”
只考虑芒格和巴菲特买了什么，而不问“为什么”的做法，容易忽视巴菲特的第一条投资规则，"永远不要亏钱"。
作为一个投资者，最简单的亏损方法就是购买自己不了解的头寸。因此，只一味追问“他们买了什么”，不去问 "为什么"，最终可能会买到自己不理解的东西，这可能会亏损掉你的本金。
购买自己不了解的东西可能是投资者误入歧途的最直接方式。这并不仅仅限于股票。无论是房地产、加密货币，还是风险资本，只要投资者涉足他们不了解的东西，就会有赔钱的风险。
一些投资者可能会问，如果巴菲特或芒格已经拥有该股票，为什么还会有这样的风险？毕竟，许多人会认为他们是有史以来最好的投资者。当然，或许他们不会犯错？
虽然这两位投资者的业绩记录确实非常惊人，但说他们从未犯过错误是完全不正确的。我们对巴菲特的业绩记录有更多的了解，所以要挑出这位亿万富翁的错误比他的得力助手要容易得多。奥马哈的先知在他的职业生涯中进行了数千项投资，其中一些投资的效果好得令人难以置信，其他则不然。近年来，他最大的失败是IBM和英国零售商Tesco。
巴菲特和芒格真正擅长的地方不是挑选投资（尽管他们在这方面确实非常擅长），而是坚持好的投资，放弃坏的投资。
专注于赢家
在伯克希尔的投资组合中，最成功的投资是那些年复一年，任其自由生长的投资。即使其他头寸投资组合中来了又去，它们也一直“坚守岗位”。
这就是为什么必须了解芒格和巴菲特做出的投资决定背后的 "原因"。奥马哈的先知曾说过，他只有两个原因会卖掉一只股票：因为他想把钱用于其他方面，或者因为情况发生了变化。
如果外部观察者不知道巴菲特当初为什么为投资组合购买股票，他们就无法确定情况是否或何时发生了变化。他们只会在伯克希尔在13F上报告仓位变化时发现这一点。到那时，可能就太晚了。
总而言之，模仿芒格和巴菲特的投资决定绝对没有错，前提是投资者能够自己理解这些亿万富翁为什么决定采取这种行动。
如果不是这样，而是仅仅因为别人买了一支股票，你就去买，这是投机。这几乎等同于赌博，而当一个人赌博时，永远无法保证你能赢下去。
