Ollie's bargain outlet

Fang
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10月07日
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Ollie's 是和T.J. Maxx 类似的折扣连锁店,轻易能淘到 1-6 折不等的商品。它的店主要在美东和美中地区。便宜的主要原因是店里卖的产品主要都是尾款、过季款、库存压货等,都是正品, 顾客能淘到大幅打折的品牌货。

Ollie's 自从创始人Mark Butler 在2019年底英年早逝后就一路下滑,直到疫情开始赶上美国人民的购物狂潮打了个翻身仗,但今年2Q报表出来后有开启下跌模式,到10月5日为止已经跌倒60以下,从最高点下跌了40%。分析之后,决定建仓.

  1. 类似Ollie's 这种折扣店的生意模式是类似”丧葬“生意,都是厂家正常价格卖不出去的”死库存“商品。这种商品厂家自己不愿在正常渠道减价出售 (怕影响正常客户对品牌的价格定位),就以极其低的价格给Ollie这种折扣店“火化”处理。所以折扣店毛利率极高,模式没有问题。
     
  2. Ollie股价大跌的原因,除了大家还在怀疑新CEO的能力,更重要的是公司miss 掉了华尔街对 2Q 的销售和盈利预期。财报显示Miss 的原因是去年疫情期间单店销售增长过快,基数搞的太大,今年在维持这么高增长不现实。目前的单店销售和比较正常的年份2019年比相差无几,说明基本面是正常的。
     
  3. 最让我看好的还是发展潜力,目前Ollie只有400家店,每年以40-50家店的速度扩张。每家新店需要投入$1 million新店开班费。管理团队认为这样的扩张速度不会引起负债,而且有足够的人员和货源来保证新店逐步走向正轨。我也比较认同这样的保守扩张, 可以长期保持10%以上的健康发展模式。

    除了第2季度增长受挫外,Ollie的其他各项财务指标良好。价格合理目前$60的股价,PE也就19-20之间。类似折扣店Ross 和TJ MAX平均都有30左右。 公司没有长期负债,ROIC,毛利率,营业利润率,净利率都很好。现金转换率,库存周转也都正常。
    https://www.gurufocus.cn/stock/NAS:OLLI/financial

     
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