恒大残局究竟该如何收场

恒大真的要倒台了吗？据国内多家权威媒体今早报道，恒大集团官方网站发布公告，针对部分管理人员提前赎回恒大财富投资产品一事，集团公司高度重视，已要求该6名管理人员提前赎回的所有款项必须限期返回，并给予严厉惩处。

恒大官网称，截止2021年5月1日，时任恒大集团总部、各产业集团总裁助理以上高管及地产集团各省公司董事长、总经理，以及时任恒大财富副总经理以上管理人员，共计44人持有恒大财富58笔投资产品；5月1日-9月7日期间，上述范围管理人员中，有8人的9笔投资产品到期正常兑付，有9人新认购13笔投资产品，有6人提前赎回12笔投资产品；截止9月8日，有39人仍持有恒大财富50笔投资产品。

针对部分管理人员提前赎回恒大财富投资产品一事，集团公司高度重视，已要求该6名管理人员提前赎回的所有款项必须限期返回，并给予严厉惩处。集团公司要求恒大财富必须严格按照已公布的兑付方案执行，确保公平公正、一视同仁。同时，要求恒大财富中层以上员工必须坚守岗位，继续做好客户服务工作。

9月10日，许家印在恒大财富专题会上明确表示，要确保所有到期的财富产品尽早全部兑付，一分钱都不能少。许家印强调“我可以一无所有，但恒大财富的投资者不能一无所有！”兑付过程中，一定做到公平公正，不允许任何人搞特殊化，以前没有发生过、今后也绝不会发生，要按既定的兑付方案千方百计争取比计划提早兑付。随后，恒大出台了具体三个兑付方案：

一是产品到期后，每个季度支付10%。借款人质疑按这个方案，到时恒大这家企业还在不在都难说，而且到期后每季度才能支付10%，恒大明显违约，显失公平。

二是用恒大在售的商品房或未付清的购房尾款抵债，具体房源另行公布。借款人认为，一来在售房源极少适合自用，二来房产变现难度大。现金变成不能自用又无法脱手的房产，难以接受。恰好有未付清恒大购房款的人，所占比例极少。

三是充足其他人未付清尾款的购房款，由购房人向借款人兑付恒大财富借款。借款人认为，联系到这样的购房人不易，而且要购房人同意兑付借款，相当于提前变现，必定要打折扣。

自9月以来，中国恒大流动性问题持续演绎，14日，恒大向香港证券交易所发布声明，受到6月以来的房地产销售持续下滑带来的回款不足，公司流动性在当前阶段产生了较大的压力。据官网介绍，恒大财富业务板块主要分为财富管理咨询和社区金融两类，前者为合格投资者提供高端理财、私募投资等定制化投资理财咨询服务；后者依托恒大地产广大业主提供全方位的社区金融服务。

从富得流油的万亿帝国，到被掏剩下一副空架子，恒大只用了一年的时间。9月14日这一天，恒大系总市值只剩下1481亿港币，一天内蒸发超过200亿，那么恒大还能撑多少天？

目前市场将恒大最大的错误就是两大战略方向误判。一是低估去杠杆的决心。万达在2017年壮士断腕的时候，恒大老总许家印拼命加码借债囤地成为房企第一人，当时其赌的就是大而不能倒，让全社会来买单。但这恰恰就是最为监管警惕的金融风险，房地产信贷调控越来越紧，身背1.95万亿巨债的恒大最终走上了穷途末路。

二是押错了区域发展的战略方向。2019年发改委发布超级文件《2019年新型城镇化建设重点任务》，明确中心城市和城市群是未来重点发展方向。它标志着资源会更多向都市圈聚集。但许恒大一直在反向操作，跑到三四五线去疯狂囤地。

而在恒大陷入危机之后，有关地产企业风险的恐慌情绪仍在蔓延，在地产投资领域出手颇多的中国平安股价大跌。

9月17日，中国平安A股H股齐跌，其中H股盘中一度下挫8.54%。截至17日收盘，中国平安A股报48.68元/股，跌1.68%；H股报54.50港元/股，跌5.05%。今年2月以来，恒大系股票遭遇重挫。

并且在舆情和股价下挫压力之下，许家印“朋友圈”香港富豪刘銮雄夫妇也在日前进行了减持。

港交所文件显示，刘銮雄夫妇在9月10日以每股3.58港元的均价减持中国恒大2443.6万股，持股比例由8.96%降至7.96%。此前，刘銮雄夫妇还在8月26日减持了631.2万股，以均价计算，这两次减持共套现约1.16亿港元。

9月14日早间，中国恒大在港交所公告，如营运数据公告中所披露，本集团于2021年6月、7月及8月的物业合约销售金额分别为人民币716.3亿元，人民币437.8亿元，人民币380.8亿元，呈下降趋势。9月通常是中国房地产行业物业合约销售高峰，然而由于对本集团的持续负面新闻报道严重影响潜在购房者信心，本公司预期9月销售持续大幅下降，导致本集团销售回款持续恶化，进一步对现金流及流动性造成巨大压力。

截至9月17日，中国恒大收于2.54港元/股，今年以来下跌82.67%，市值336.6亿港元；恒大汽车收于2.98港元/股，今年以来下跌90.13%，市值291.1亿港元；恒大物业收于4.6港元/股，今年以来下跌48.55%，损失可谓是十分惨重。