彼得林奇亲传如何逃顶,别再“站岗”了!

8月10日
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最近一个季度,许多投资者都结结实实的坐了把“过山车”,A股投资者更有不少人永远被套在了今年年初的山顶。老韭菜冷眼睨着新韭菜,幸灾乐祸之余仍忍不住对着钱包黯然神伤。

类似的事件在整个股市历史上都不鲜见。事实上,每个牛熊转换的节点都有一批人黯然退场,又有一批人跳出来洋洋得意地兜售自己的“先见”。

我们所知的唯一事实就是:没有任何牛市能永远持续下去。不了解这一事实的投资者总会付出高昂的代价,因为熊市期间股市的平均跌幅约为36%。同时,熊市来临前并不会敲锣打鼓,广而告之。它象真正的熊一样,在你转身的时候它们可能已经恭候多时了。 2020年3月的股市崩盘就是一个典型的例子。在2020年初,很少有美股投资者相信标准普尔500指数会在三个月内下跌约30%。新冠疫情搅乱了一切。

前麦哲伦基金经理,在1977年至1990年间实现了29%年化回报率的传奇投资人,彼得·林奇有一句精辟之语:“股票走上升趋势的时候,没抄到底不会让你损失什么,但它开始下降后,如果你没逃顶,损失就大了。”

当然,确定股票何时达到最高点在理论上比在实践中更容易。通常人们都是在牛市完全结束后,才能确定它的顶部。这意味着无论水平如何,投资者完美“逃顶”总是需要一定的运气。不是所有人都能正好在那个最高点卖出的。

彼得林奇在当时对“大笨象”型公司制定的投资纪律是,上涨30%-50%后获利了结。所谓“大笨象”型公司,指的是每年收益增长率为10%~12%,市值较大,运营模式成熟的公司。虽然这一纪律可能不适合所有投资者和所有投资风格,但相比于巴菲特需要超凡定力的“永远持有”和玄之又玄的“基本面变化后卖出”,是一个可以参考的量化指标。

同时,关注公司估值,可以了解牛市何时可能会达到不可持续的水平。例如,将市盈率、价格账簿和现金流量指标等比率与其长期平均值进行比较,可以为股票是否被高估提供指导。如果这些指标只提供了很少的,或根本没有安全边际,投资者大致可以推断这只股票已经“到顶”了。这可以作为卖出信号。

在长期大牛市中,看上去“不可持续的”估值可能会一涨再涨。美股曾在1987年至2000年间走出历史上最长的牛市——足足13年!持币待购的价值投资者可能长期找不到投资标的。4月底,著名价值投资者沃克斯(Charles de Vaulx)跳楼自杀,震惊全球。他是一名坚定的深度价值投资者,在股市疯狂上涨时仍坚持持有大量现金。这个悲剧证明,失去目标的打击可能是长期的,令人沮丧的。但在市场低迷时期,估值高的股票可能受到的打击最大。木头姐的ARKK已经跌了超过20%,且目前没有好转迹象。美国市场上甚至出现了针对ARKK的做空指标。

当然,在股市中流传的口诀——“没人买时我买,大家都买时我卖”,也是切实行之有效的“人气指标”。不过,要做到这一点,非常难。

你有过自豪的“成功逃顶”经历吗?


 

本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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