【榜单选股】格雷厄姆特价股票

8月09日
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格雷厄姆特价股票

 

基于本杰明·格雷厄姆的投资理念,为您寻找正以低于清算价值交易的特价股票

 
格雷厄姆特价股票的筛选规则

 

1. 股票价格低于公司当期的净流动资产价值 NCAV

2. 在过去的12个月中,产生了正经营现金流的公司。

3. 与现金相比,该公司没有明显的债务。

*股价/净净营运资本 NNWC在100%到300%之间的公司,以及过去12个月中产生负经营现金流的公司也会展示在结果中,以提供更多的投资选择。

根据格雷厄姆的观点,一旦经济形势恶化,这些公司中的一些成员很可能会变得资不抵债,所以持有一篮子这种公司的股票会最大化地分散投资风险。

 
如何按照格雷厄姆特价股票策略投资

 

1. 尽可能多地选择符合以上筛选条件的股票

2. 把要投入的资金以同等的比重投入每个股票

3. 当股价超过净流动资产价值时立刻出售

4. 任何时候开始都可以,每年年初更新一次,并移除连续两年股价没有超过净流动资产价值的公司

 
格雷厄姆特价股票详解

 

在经典著作《聪明的投资者》一书中,享有“华尔街教父”美誉的本杰明·格雷厄姆详细解释了自己使用的投资策略。其中一个策略就是购买股价低于净流动资产价值的股票。这种购买“廉价证券”的策略也被称为“特价股票”或“捡烟头”策略:

“从过去到现在,一直存在这样一个简单的事实:如果一个人能够找到一篮子多样化的股票,并且都以低于净流动资产的价格买进,回报往往非常令人满意。

这里强调的是尽可能多地购入价格低于净流动资产账面价值的股票,净流动资产账面价值没有计入厂房和其他固定资产的价值。我们通常以净流动资产价值的2/3或更低的价格买入。大多数情况下,我们持有的投资组合非常多样化——至少涵盖100种证券。”

 
如何计算股票的内在价值
 

净流动资产价值 NCAV =(流动资产 - 总负债 - 优先股)/流通股股数

净净营运资本 NNWC =(现金和短期投资 + 0.75×应收账款 + 0.5×存货 - 总负债 - 优先股)/流通股股数

净现金 Net Cash =(现金和短期投资 - 总负债)/流通股股数

本杰明·格雷厄姆根据估值的保守程度不同,定义了以上几个估算公司内在价值的方法。从净流动资产价值 NCAV净净营运资本 NNWC,最后到净现金 Net Cash,每股价值逐渐降低,估值也愈加保守。

 
“格雷厄姆特价股票”策略的回报

 

格雷厄姆的“特价股票”策略在当时十分奏效:使用1970年至1983年的数据进行回测后发现,在每年年初选择并持有一年“特价股票”,该投资组合在13年期间的平均年化回报率为29.4%,远高于同期标普500指数的11.5%。 


 

本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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