彼得·林奇讨厌的5种投资心态与他的“鸡尾酒会理论”

刘富贵
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7月14日
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彼得·林奇的传奇不必多言:1977年,林奇开始管理麦哲伦基金时,基金规模为2000万美元。13年后,1990年,麦哲伦基金规模达到了140亿,翻了700倍,成为当时全球资产管理金额最大的基金。基金持有人超过100万人,几乎每200个美国人里,就有1个人持有麦哲伦基金

麦哲伦的投资绩效也名列第一,13年的年平均复利报酬率高达29%。假设你在1977年4月,分别投资100美元于麦哲伦基金、标普500指数,那么截至1990年4月,投资于标普500的钱会变成原来的6.6倍,投资于麦哲伦基金的钱会变成原来的28.14倍

 

因此人们将林奇执掌时的麦哲伦基金称为——“世界上表现最好的公募基金”,彼得林奇也是20世纪最成功的投资人之一。

彼得·林奇注重长期投资,重点关注能容易了解业务模式及基本面的公司,并且彼得·林奇所关注的选股指标也非常简单:

1. 市盈率:越低越好,我们设为15以下

2. 可预测性评级:越高越好,我们设为三星级以上

3. 10年扣除非经常性损益后每股收益增长率: 越高越好,我们设为20%以上

4. 债务股本比率:越低越好,我们设为1以下

通过以上选股条件,在价值大师英文站对美股进行回测;我们发现,自去年七月份至今,以彼得林奇所关注的四个财务指标进行筛选出的股票,回报超出同期大盘超30%。

(每月都重新找出符合条件的股票,按10年扣非EPS进行排序选前十支股票。)

 

很难想象仅仅依靠以上四个简单的指标就能有如此成效。

下面分别是沪深股和美股符合上述选股条件的股票,点击查看完整列表点击查看完整列表

 

作为一代投资大师,林奇经常应邀去发表演讲。每次在演讲完毕后的自由提问中,总有人问林奇股票的行情,或者目前的股票牛市能否继续进一步发展。针对这些问题,林奇自己总结出来的关于股市预测的“鸡尾酒会”理论可谓十分精妙。

“鸡尾酒会”理论是林奇在家里举办鸡尾酒会,通过日积月累与来宾的交往闲谈中总结出来的。这种理论实际上更应该称做经验,源自生活且通俗浅显,却十分有效。林奇这样形容他的“鸡尾酒会”理论:

“当股票市场长期低迷时,即便股市略有上升,人们也不愿谈论股票,我称这一时期为第一阶段。

在这一阶段,如果有人走过来,问我从事何种职业,而我回答说‘我从事共同基金的管理工作’,来人会客气地点一下头,然后扭头离去。即使他没有走,也会迅速转移话题,讲讲昨天的比赛,即将到来的大选,或者干脆谈论天气。过一会儿,他就会转到牙科医生那了,问问牙龈充血什么的。

当有鸡尾酒会的十个人都宁愿与牙医聊聊牙齿保健,也不愿与管理共同基金的人谈股票时,股市就可能涨。

“在第二阶段,当我向搭讪者说明我的职业后,他可能会和我聊的久一些,谈一谈股票风险等。但人们仍不愿谈论太久股票,即使此时股市已从第一阶段上涨了15%,但也无人给予重视。”

“到了第三阶段,股市已上涨30%,这时多数鸡尾酒会的参与者都会围着我转,不再理睬牙医。不断会有人拉我到一边,向我询问该买什么股票,就连那位牙医也向我提出了同类问题。参加酒会的人几乎都在某指股票上投入了钱,并且都在兴致勃勃地议论股市最近的状况。

“在第四阶段,人们又会围在我身边;这一次是他们建议我应当买什么股票,每个人都会向我推荐三四只股票。他们或许从某个亲戚那里获得了什么‘内部消息’。就连牙医也开始向我推荐股票。而这时恰恰就是股市到达顶峰即将下行的信号。”

“鸡尾酒会”理论虽听起来有些荒谬,但仔细想来确实蕴含着一些道理,也十分能代表美股近期的市场情绪。在疫情之后,越来越多的人蜂拥进股票市场,似乎身边的每个人都在谈论股市和股票表现,这是否说明我们已经来到了彼得·林奇所说的“第四阶段”呢?

都说股市“玩”的是心态,如果股市真的处于上述的第四阶段,在不远处即将下行,你会保持好心态吗?针对不少人面对股价下行时的想法,林奇持否认态度。他认为这些想法虽吻合大众心理,但却是最愚蠢、最危险的。

以下的五种投资心态是林奇认为的大忌:

1."既然它已经降了那么多,它就不可能再往下降了";

彼得·林奇:股价的底线是零,零以上就都存在降的可能

2."黎明之前总是最黑暗的";

彼得·林奇:大自然如此,但股市并非如此,最黑暗的时候并不意味着黎明即将来临,黑暗可能持续很久;同样,你也不能信奉"冬天来了,春天还会远吗?"

3."等它回升到10美元时我就抛出";

彼得·林奇:股票操作贵在根据情况伺机而变,守株待兔式的刻板操作绝非制胜之道,许多人正是在自己划定的框框里失败的

4."等的时间太长了";

彼得·林奇:时机不是有序间隔出现的,有时瞬息而来,有时则要长久等待。该等的时候,就一定要耐心地等。否则,无论买进还是卖出,都不可能选择到最好时机

5."我上次错过了一家公司的股票,下一家可不能再错过了"。

彼得·林奇:过去已经成为过去,你要注意的是现在的事实,你只能以现在的调查结果为依据取舍

以上五个错误的大众心理,你中招了吗?

本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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