没听说过母凭子贵的逻辑?联络互动-新蛋暴涨下将引发的投资风格

智芝全研究
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7月12日
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没听说过母凭子贵的逻辑?联络互动-新蛋暴涨下将引发的投资风格

 

母凭子贵是什么梗?母凭子贵即母以子贵,最早出自《公羊传》。在古代是指母亲因为儿子的显贵而显贵。近年娱乐圈,号称四千年一遇偶像鞠婧祎主演的《芸汐传》爆红网络,同时让“母凭子贵”成为一新的网络流行词。

 

没想到的是最近金融市场开始频频上演母凭子贵的大戏。最近在纳斯达克市场,通过合并新上市的新蛋网Newegg Commerce一度大涨300%,市值超千亿,而其持股60%多控股母公司联络互动,在A股市值才一百多亿。联络互动之前ST摘帽预期连续涨停,不久再次遇到“母凭子贵”式价值重估。使得股民都为之沸腾。实际上去年母凭子贵的精彩价值重估大戏就上演过一次,新三板转板去港股上市的思摩尔国际,其市值远远超过大股东亿纬锂能。亿纬锂能受思摩尔国际影响,市值在一年内翻了一倍。

没听说过母凭子贵的逻辑?联络互动-新蛋暴涨下将引发的投资风格

 

在去年ST新政刺激下,给了许多企业喘息机会,今年便迎来ST摘帽浪潮。核心资产去年涨到高位,而低位存在价值重估的企业成为今年资金偏好。其实母凭子贵式价值重估,在金融市场上一直存在,上市公司长年依靠子公司活着的大有人在。只是在今年新蛋网和联络互动巨大涨幅效应下,吸引了众多眼球。其背后“母凭子贵”式价值重估对于股民如此清晰明了的逻辑,很有可能成为即将在市场上流行一种价投风格。

 

一、亚马逊“送来”的大礼

 

就在最近颇受关注的亚马逊CEO贝索斯终于退位,在这两天开始星际旅行之梦。然而先不说目前亚马逊还未摆脱反垄断调查,在中国市场就已经掀起了一场“海啸”。过去两个月为了肃清市场规范,亚马逊在中国刮起一阵封店风波,不断有店铺被封杀,10亿级别店铺都难以幸免。天泽信息、跨境通、星徽股份等上市公司因为和亚马逊平台业务占比较大导致营收腰斩,整个参与跨境电商的商家人人自危,可见跨境电商行业正在变天。

 

如此亚马逊好似在给竞争对手送来了大礼,新蛋便是其中一家。新蛋网目标便是抢夺亚马逊哪怕5%市场份额,就能迎来巨大增长。2020年新蛋网转型跨境电商招商平台,将中国的优质产品商家带到美国市场去。同时借鉴国内已经验证成功的直播带货模式。这一次亚马逊对中国店铺政策,可能是国内跨境电商平台发展的大好机会。这也是新蛋近期暴涨支撑逻辑,按照目前市值,联络互动股权价值就有600多亿,高出当前A股市值6倍。我们关注到联络互动巨大重估空间同时,也更要注意国内跨境电商平台动静,亚马逊让出一大片蛋糕,整个国内电商领域都在瞩目这次机遇。同时也要注意亚马逊在国内关店潮曾经也有过一次,这次虽然力度空前,但是亚马逊也会知道这样做对中国市场的影响。

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二、还有哪些母凭子贵式价值重估?

 

(1)中国宝安-贝特瑞

 

我们之前文章提到过7月底即将迎来精选层转板中,贝特瑞究竟能不能转板存在巨大预期差。通过和行业龙二璞泰来对比,其估值应该在千亿左右。中国宝安目前市值不到500亿,拥有贝特瑞股权价值至少可以看到700亿。但是这价值重估预期近期已经充分体现在价格上了。也是近期颇为典型的“母凭子贵”式价值重估逻辑。

 

(2)厦门钨业-厦钨新能

 

在近期稀土作为新能源上游补涨分支方向中,厦门钨业是最具预期差的。其子公司厦钨新能已经在6月30日获得批准科创板上市。而且上市市值水平估值在500亿左右,其三元正极出货量行业长年前五,钴酸锂市场占有率38%。对标容百科技,估值水平应该在500亿左右。已经超过了母公司A股市值厦门钨业。

 

(3)柘中股份-力芯微

 

柘中股份近期公告业绩预告上修,股价大涨。其上修原因是参投两家企业已经在科创板上市,但是柘中股份后期没有太大预期了。这份业绩预告上修,充分说明母凭子贵式价值重估逻辑开始受到市场认可。

 

(4)北陆药业-世和基因

 

世和基因是一家恶性肿瘤基因检测行业龙头,南京市独角兽企业,就连华大基因在肿瘤基因检测这一块市场占有率都远逊世和基因。目前我国每年癌症病例380万左右,平均每年增长3%。人们无论最终是否得癌症,癌变确诊过程中基因检测总是少不了。当前新冠检测为整个检测试剂盒行业做出一个标榜。其检测范围是全球性的。这也让市场充分意识到基因检测有着巨大市场。世和基因也是预计即将在科创板上市,上市估值接近500亿。北陆药业目前市值不及50亿,持有16%世和基因股份,预计股权价值接近100亿。

 

(5)辽宁成大-成大生物

 

和中国宝安一样,面临粤民投举牌收购。旗下成大生物已经停牌申请新三板转板上市,停牌前市值160亿。辽宁成大作为大股东有成大生物60%股份。成大生物主要是国内狂犬疫苗绝对龙头,市场占有率在70%左右。上市市值按照生物医药行业平均估值水平将达到350亿,超出母公司现阶段市值。只是成大生物目前转板停牌时间过长,不确定性较大。

 

(6)江苏国泰-瑞泰新材

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这又是锂电池行业,而且瑞泰新材是是堪比天赐材料和新宙邦电解液排头兵。电解液销售收入高于新宙邦,仅次于天赐材料。去年年底已经开始闯关创业板IPO。对比新宙邦目前估值500亿,而江苏国泰目前不到200亿市值,持有瑞泰新材90%股份,很明显母凭子贵式价值重估而且逻辑已经被市场认可越来越多了。

 

总结:以上列举几个目前比较典型的,还有许多类似企业待发掘。母凭子贵价值重估逻辑,其特点是一子公司明显细分行业龙头,在高景气行业有着较高市场占有率。基本面相当优质的地方独角兽企业。二、最好是近期有预期将上市的,上市后母公司股权价值明显大于现阶段市值。三、母公司最好是直接控股股东。

 

在历史上科创板上市之前,曾掀起一时参股独角兽炒作。创投和参股企业较为受热捧。然而却很少人去理清,其中股权价值是否足以能够让个股价值重估。如今历史轮回,科创板发行已久,我国多个行业独角兽企业上市后拔高整体行业估值水平。“母以子贵”式企业成为了价值洼地。

本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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