巴菲特是如何从错误中吸取教训的？

在漫长的投资生涯里，巴菲特犯过很多错误。其中最广为人知的错误就是在1964年收购纺织公司 伯克希尔-哈撒韦(NYSE:BRK.B) 。巴菲特本人称其“做过的最糟糕的决定之一”，“价值2000亿美元的错误”，并表示如果当时没有一而再，再而三的投钱改造这家濒临倒闭的纺织厂，而是直接收购一家优质保险公司的话，这2000亿美元已经翻倍了。

其他的知名错误包括出售他于1966年在合伙企业中购买的 迪士尼(NYSE:DIS) 5%的股份，以及购买了大量的 International Business Machines Corp(NYSE:IBM) 股票。现在，这个清单可能还要加上长线 富国银行(NYSE:WFC) 和购入航空股。巴老在各种地方承认的错误还包括1993年以伯克希尔股票换购鞋业公司Dexter，投资中美能源公司等等。

巴菲特的IBM持仓历史

但根据巴菲特的说法，他迄今为止最大的错误是“不执行”。 1998 年在华盛顿大学商学院与微软创始人比尔·盖茨的一次谈话中，巴菲特解释道：

“我曾经做出过各种价值数十亿美元的错误决定，其中，‘我们应做而没做’的错误多过‘我们做了但做错了’的错误。例如，我一点不后悔错过了 微软(NAS:MSFT) ，因为我不了解它的业务。 我也不了解 英特尔(NAS:INTC) 。但我了解 房利美(OTCPK:FNMA) ——这是我能力范围内的业务。我决定买入，但我最后没有执行。如果我买了，我们可以赚到数十亿美元。但我们没有这样做。”

每个投资人在决策中都会犯错。甚至可以说错误是决策的一部分。在高度不确定的商业环境下，试图预测未来几十年中哪些公司会成功，哪些公司会失败几乎是不可能的。即使一家公司今年表现良好，它的业绩也可能在明年大幅下滑。

网络攻击、营销活动甚至石油泄漏等无数不可预测的因素都会危及公司的潜力。面对这些不可预测的因素时，投资者面临的挑战不应该是完全避开错误，而是在错误发生时从中吸取教训，并利用这些信息成长和发展自身。这正是巴菲特多年来所做的。 

举例来说，让我们回到2017年 Daily Journal Corp(NAS:DJCO) 的年会现场。 在这次会议上，一位投资者询问了公司董事长兼巴菲特的得力助手查理·芒格，为什么他和巴菲特决定投资航空业和 苹果(NAS:AAPL) 。 对此，芒格回应道：

“巴菲特在他购买航空公司时改变了，当他购买苹果时他也改变了。想想我们多年来对高科技所做的胡言乱语，‘我们不理解它’，‘这不是我们的能力范围’，‘航空公司是世界上最糟糕的生意’…… 媒体报道我们买了什么？苹果和一些航空公司。我认为我们并没有发疯。我们正在合理地适应一种变得更加困难的业务模式......而且我认为我们在这两种持仓上都没有优势。我认为有一点对我们有利的可能性。如果这就是我们能获得的最大优势，我们就要充分去利用它。”

上为巴菲特的苹果持仓，下为巴菲特的达美航空持仓

现在我们都知道，巴菲特的苹果和航空股仓位走出了两个完全不同的故事。苹果成为了伯克希尔的最大仓位，成为了巴菲特远见卓识的又一佐证；而航空股在疫情后暴跌，巴菲特在2020年二季度“黎明前”清了仓，这笔交易成为了巴菲特的又一个“错误”。

不过，打马后炮总是容易些。我们应该从巴菲特的行动中得出的教训是，改变永远不会太晚。巴菲特本人也提到过：“投资这行就是这样，预期总是有很可能出错。”