查理·芒格:我们的投资理念简单到人们都不敢相信

刘富贵
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2021年06月21日
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查理芒格曾说过:“我们的投资理念非常简单,简单到无论我们重申这种理念多少次,人们还是会不断询问投资到底还有哪些秘诀。” 所谓“大道从简”,用这个词形容芒格和巴菲特的投资理念再准确不过了。
 

这两位投资大师之所以能够成功,在过去六七十年中持续创造了让众多投资者为之崇拜的财富,就是因为他们能够坚定不移地在投资中履行那个“简单”的价值投资理念,从而抓住了无数赚钱的机会。秉持同一个“简单的”投资理念听起来容易,但实际上并非如此。

如何把投资变得简单化?

芒格和巴菲特最令投资者佩服的能力之一,就是他们总是可以让事情变得简单化。然而,“简单”和“容易”并不等价。他们可能需要花费比任何人更多的时间去了解和审视每一次投资机会。特别是芒格,他花费大量时间用于建立自己的思维模型,并尝试寻找解决不同问题的最佳办法。

他们还花大量时间阅读,从他人身上学习经验。思考、阅读和学习的过程耗时又费力,但以上种种从量变到质变的过程,可以帮助他们在未来分析公司表现时更加得心应手。 除此之外,两人从不涉足自己不了解的投资领域,这同样也会让事情变得简单,因为他们不必为此做任何额外的研究。通过这样做,他们还可以减少犯错的机会。

更重要的是,当他们在自己所擅长的领域找到一家合适的公司后,他们就会停下来,很少会去贪婪地寻找另一家公司,而是专注于对这家公司的研究。

除了少数例外,芒格和巴菲特始终坚持投资自己熟悉和喜爱的一家公司,而不是采取“赛道投资”的方法,即投资同一行业内互为竞争对手的公司。这是对投资过程的极度简化;并且即使投资的过程被简化,但其投资的收获却总是超过大部分投资者。

机会成本

芒格讨论“机会成本”时打过这样一个比方:“机会成本就像是生活中的一个巨大的漏斗。如果一位女士有两个追求者,并且其中一个的条件比另一个好得多,她就不必花太多时间和差的那位在一起。

这就是我们筛选投资机会的方式。”这个比方打得巧妙至极。如果一个投资机会看上去比另一个回报高出很多,那么它很可能就是更好的投资选择,不用再考虑别的了。

太多的投资者和分析师都使投资过程过于复杂化了。这可能的确可以产生更好的回报,但对于绝大多数人来说并不是必需的。毕竟,机械设备的零件越少,出错的概率就越低,制造和维护起来也更容易。

在经济学研究领域,经济学家们总是千方百计地精简主要变量,好使结果更具有普适性。投资也是一样。如果投资者使用 100 种不同的变量来尝试得出股票的目标价格,就面临着 100 个可能出错的数字;万一出现问题,纠错就会变成一个巨大的麻烦 。并且,同时分析大量信息很可能是徒劳无功的。

此外,持有的股票越多,犯错的可能性就越大。

这就是为什么巴菲特和芒格总是试图让事情变得非常简单。这乍一看似乎有悖常理,但正如他们的回报所显示的那样,它确实有效。

查理·芒格当前仅持有数只美国股票:今年一季度其首次买入16.5万股阿里巴巴,震惊了市场。不过,自芒格买入后,阿里巴巴已经跌去14.9%,芒老是不是又犯了一个错误呢?

查理芒格最新一季持仓,来源:价值大师网


 

本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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