十年前李录的观点,至今仍发人深省……

2021年06月15日
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我前两天重温了对李录的一次采访记录。采访是在2013年进行的,已经是近十年前的事了,但当时李录传授投资者的一些观点历久弥新,今天看来仍然适用。

找准位置

当李录提到投资和选择投资标的的时候,他反复澄清,找到自己的投资领域比任何事情都重要。他的原话如下:

“投资的一部分是‘做你自己’,你必须找到某种完全符合你个性的投资方式,因为投资中存在某些零和博弈的元素。如果你买入,某些人就必须卖出。同样,如果你卖出,某些人必须买入。两边不可能都是对的。你要确保你比另一端的交易者更了解情况和更理性。”

这是一个引人入胜的观点,但大多数投资者似乎都忽略了这一点。股票市场和任何其他市场一样,充满了买家和卖家。 买家之所以买,因为他们认为自己比卖家更聪明; 卖家之所以卖,是因为他们相信自己比买家更懂行。

只有时间能证明谁是对的。 在投资之前,投资者需要了解为什么他们是对的,而市场是错的。

霍华德·马克斯提出的“二级思维”在这里很适用。使用二级思维的投资者不会从表面上看任何东西。 如果一只股票看起来便宜,他们会问“为什么?”,如果一只股票跑赢大盘,他们会问“这只股票的表现是否可持续?”。 对于二级思维者来说,没有什么是理所当然的。

李录在此次采访中试图传达同样的想法。投资者永远不应该认为任何事情都是理所当然的。 他们应该不停的问“为什么?”,质疑机会为什么存在,以及它是如何产生的。

在2013年的采访中,李录还解释了为什么投资者了解他们所购买的产品至关重要:

“你应该理解一家企业的每一个方面,就好像你拥有它 100%的所有权,但你并没有在实地经营它一样。这会让你迫切地想要了解每一个方面来保护你的投资,还会给你一种自律的感觉。 你就应该用这种方式来了解商业和投资。”

对于普通投资者来说,进行足够的研究以彻底了解一家企业是个很大的挑战。 这就是为什么我认为企业主具有优势。 如果一个人曾经拥有或正在拥有一家企业,就会知道公司可能面临的挑战以及如何寻找公司可能遇到的优势、劣势、机会和威胁。

事实上,在最近一次对布鲁斯·格林沃尔德的采访中,李录评论说他的风险投资经验帮助他深入了解了企业的运作方式。 他说,这段经历也有助于他确定一家优秀公司的品质。在风投业务中获得优势的唯一方法是比卖家和市场中的其他人了解更多。李录表示,要做到这一点,唯一的方法就是尽可能多地了解每一个机会,只有在比其他人更有优势时才采取行动:

“投资就是要在某种程度上预测未来,而未来本质上是不可预测的。因此,你能做得更好的唯一方法就是评估所有事实,真正明白你知道什么,不知道什么。这就是你的概率优势。 没有什么是 100% 确定的,但如果你总是在拥有压倒性优势的时候出击,那么随着时间的推移,你会做得很好。”

让我们总结一下所有这些评论。李录认为成为优秀投资者的唯一方法是不断阅读、学习和思考,以超越竞争对手。


 

附:霍华德·马克斯的“二级思维”模式,多想,多问。

  1. 怀疑一切,多问“为什么?”
  2. 集思广益,从不同角度看问题
  3. 长期思维,考虑不同的时间尺度
  4. 不轻易排除选择,除非你确认它们是错的
  5. 坚持练习,十年磨一剑
本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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