我知道的买木头姐基金的人都赔了

2021年05月10日
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今天又是科技股大跌。大家平时所关注的 苹果(NAS:AAPL)特斯拉(NAS:TSLA)谷歌(NAS:GOOG)亚马逊(NAS:AMZN) 都跌了不少。但最惨的是ARKK,这个风光一时的ETF,“华尔街女股神”的木头姐旗舰基金。ARKK已经从2月12号的最高点跌了超过1/3。作为比较,纳斯达克到现在从顶端跌了不到5%,标普500仍几乎保持在最高点。

ARKK,标普500,纳指回报率一览

我在我的朋友圈做了个民意调查。问买了ARKK的人有没有赚钱?现在准备不准备卖?朋友圈有不少买了ARKK的人,几乎所有回复的人都说他们赔钱了,有大概一半的人说他们已经卖了。

我曾经看到很多散户追投那些风光一时的基金,结果都不好。这次估计也不会例外。大多数散户投资者都是听到所有人都在谈论某个基金经理的时候买入。然而那可能却是最佳的卖出时机。

而这个基金经理也挺冤枉的,TA的年化收益率看起来可能还是不低,但比较痛苦的是,从净值上讲TA赔掉的钱比他赚到的钱要多。

为什么说一个基金经理最火的时候是买入他的基金最不好的时候呢?我观察的结果是,一个基金经理业绩非常好的时候,往往不是因为他有多少过人之处,而是因为他的那种投资风格正好在那个阶段回报最高,而这个基金经理又是那种投资风格里最激进的人。木头姐基本上就是这种现象的代表。去年因为疫情的原因,利率归0,投资者大肆投入那些在疫情中受益的高成长型公司,虽然其中很多公司完全没有盈利,但可以讲出美妙的故事。所以去年木头姐取得了惊人的回报。媒体对木头姐的大肆报道又加强了这种效果,很多新钱涌入,木头姐继续买入那些不盈利的股票,抬高了那些股票的价格,使木头姐的业绩更好。

木头姐近三年回报率一览

这种现象发生的时候,这个基金经理会被称为股神,会被称为新的巴菲特。这个时候往往真实版的巴菲特最不巴菲特,因为他在跑输大势,他会被认为投资风格过时。

然而出来混总是要还的。合理估值永远是对股价的万有引力,虽然有时看起来这种万有引力并不存在。总有一天会有人觉得过高的估值不再值得,那些飞上天了的股票就会下跌。今年2月份起发生的基本上就是这种现象。这种过程一般至少三个阶段。第一阶段是完全不盈利而且看不到盈利希望的公司股价开始跌,第二阶段盈利很少但估值太高的公司的股价开始跌,第三阶段是盈利不错,估值偏高的公司股价开始跌。

这种跌也是带正反馈的,和涨一样。开始跌的时候,那些在峰值买入的散户就会拿不住开始卖,基金就不得不卖股票,这进一步造成股票下跌。股票的下跌又造成更多的人卖掉基金,基金会跌的更多。如此循环不断,直到股价到低估值为止。

第一个阶段的下跌从去年年底就开始了。比如去年泡沫最大的的电动汽车概念股QuantumScape Corp(NYSE:QS)已经跌了超过70%。电车三傻中的 理想汽车(NAS:LI)小鹏汽车(NYSE:XPEV) 都跌了超过60%。表现最好的无匹配股票,请手动插入也接近腰斩。我们现在可能仅仅处于第二个阶段的开始, 特斯拉(NAS:TSLA)拼多多(NAS:PDD)Zoom视频通讯(NAS:ZM)这些股票都在大跌。在这个阶段中,第一个阶段下跌的股票会继续下跌,这些股票最后很可能跌掉90%以上。

我个人的投资现在比较集中于传统行业。我的最大仓位烟草股和 伯克希尔-哈撒韦(NYSE:BRK.B) 今天还有不小的涨幅。

我依然看好这些行业。这种趋势应该还会持续。

 

本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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G
2021年05月12日
投资未来的愿望是好的。当年网络泡沫中存活下来的又有几个呢。在那个年代就发现谷歌和亚马逊的才是真牛。有人敢说现在的电动车、新能源里谁是最后的赢家吗?!
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