巨星陨落,世间再无大卫·史文森

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2021年05月06日
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被誉为投资机构教父级人物、耶鲁大学首席投资官大卫·史文森,于5日因癌症去世,享年67岁。耶鲁大学在发布的消息称,直到本周一(3日),史文森还与朋友讲授了本学期的最后一堂投资分析课。

 

而据公开资料,大卫·史文森成长于书香门第,他的父亲是威斯康星大学河瀑分校(University of Wisconsin-River Falls)的一名化学教授和系主任,他的母亲在养大6名孩子后,成了一名牧师。而他的导师也是对他人生产生深远影响的托宾则是资产组合选择的开创者,史文森就直接从他的身上学到了很多知识,这也是他后来提出创新性多样化投资组合的基础。

 

1980年,史文森博士毕业后进入华尔街工作,追随自己的学术兴趣,他加入了所罗门兄弟(Salomon Brothers)。1981年,史文森为构建世界上第一个货币互换协议而努力,那是与世界银行之间的一项交易,允许对冲瑞士法郎和德国马克的敞口。在所罗门兄弟工作3年后,史文森作为高级副总裁加入了雷曼兄弟(Lehman Brothers)。

 

1985年,在31岁的时候,他收到耶鲁大学教务长布莱恩纳德邀请掌管耶鲁基金,便毅然选择回归学校,哪怕这次跳槽要减少80%的收入。此后他便长期出任耶鲁大学首席投资官,大卫·史文森擅长组合投资,同时擅长挑选优秀基金管理人。过去10年,耶鲁捐赠基金年收益率为10.9%,基金规模增长至312亿美元。

 

另外,值得一提的是,史文森开创了大学捐赠基金重注VC、PE等私募股权投资工具的先河。

 

自大卫·斯文森上任以来,耶鲁捐赠基金的资产规模也是不断扩大,并且穿越了数次周期,包括2000年的互联网泡沫,2008年的金融危机,创造了傲人的长期业绩。

 

在过去三十年间,耶鲁基金从最初的 13 亿美元增长到 2019 年 6 月的 303 亿美元,增长了 22 倍多,过去 10 年的年化收益率为 11.1% ,过去 20 年的年化收益率为 11.4% ,是世界上长期业绩最好的机构投资者之一,也是美国最成功的机构投资者之一也因此获得了基金管理界和华尔街的高度关注。

 

根据耶鲁大学投资办公室披露的数据,截至2020年6月30日,耶鲁大学捐赠基金总额为312亿美元。大卫·史文森创造的投资收益超过了耶鲁大学获得的捐赠收入,等同于再造了一只捐赠基金。

 

并且在此期间大卫·史文森还革新了机构投资的格局,使得他的思想在耶鲁之外产生了深远的影响。他的方法被称为“耶鲁模式”,是现在是许多大学和基金会捐赠的标准。实际上在大卫·史文森入主前,耶鲁大学捐赠基金跟其它的大学捐赠基金一样,把绝大部分资金投向国债、债券、美国国内股票等高流动性、低收益率的资产类别。而大卫·史文森大手一挥,大幅降低了对这些传统资产类别的投资,把目光转向了当时还不在主流机构投资者视野中的另类投资,尤其是私募股权。

 

在1980年代,那时候PE先驱KKR才刚刚起步,耶鲁大学捐赠基金就是KKR早期基金的重要LP。当时的杠杆并购生意堪称暴利,而耶鲁大学基金也从中获益。

 

大卫·史文森的“大胆”还体现在,2005年张磊创立高瓴资本时,耶鲁大学捐赠基金毅然决然决定出资3000万美元注资高瓴资本。要知道那个时候张磊还没有管理基金的经验。

 

虽然大卫·史文森做法在当时看起来很激进,但随着耶鲁大学捐赠基金持续成功,这一模式逐渐得到了认可,被称为“耶鲁模式”。今天全球的机构投资者都或多或少受这一模式的影响,大卫·史文森成了机构投资的教父级人物,他的著作《机构投资的创新之路》在美国是机构投资必读的“圣经”。

 

正如耶鲁大学校长Peter Salovey在声明中所写的那样:“大卫革新了机构投资的格局,他的思想在耶鲁之外产生了深远的影响。作为一名天生的老师,他培养了一代机构投资者,这些人后来在其他学院和大学的投资办公室担任领导。”而时至今日,“耶鲁模式”最大的特点依然是对VC和PE的重视。

 

领航集团( Vanguard )创始人约翰· 博格( John Bogle )也曾评价称:“大卫 · 史文森是这个星球上仅有的几个投资天才之一。”前摩根史丹利投资管理公司董事长巴顿·毕格斯也曾表示:“世界上只有两位真正伟大的投资者,他们是史文森和巴菲特。”

 

在全球VC/PE行业的发展史上,大卫·史文森是一位绕不去的人物。他的成就影响了很多的投资者,他的逝世让投资圈弥漫着悲伤。在今日凌晨,高瓴资本张磊发表文章:《传奇永不落幕——纪念大卫·史文森》致敬史文森。东方港湾创始人但斌也在微博上发文纪念这位传奇投资人。他表示,自己通过学习大卫·史文森的组合投资案例收获很多。重阳投资总裁王庆也在微博上纪念这位传奇。

 

 

本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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