一场轰轰烈烈能源革命,光伏行业下一个风口会是谁?

智芝全研究
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2020年12月18日
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能源一向是大国必争的资源,替代燃油车、替代原油、燃煤这些愿景,随着锂电光伏成本逐年下降将会在不久实现。我们已经迈入能源革命时代,能源局称我国在光伏行业占据世界70%份额,这将会使得我国未来能源占据制高点。

光伏马上迎来全面平价上网,以单晶硅片、太阳能组件核心技术隆基股份、太阳能电池迈为股份、光伏逆变器阳光电源近两年都有着将近10倍涨幅。可以说整个行业估值已经拔高,要想回到一年前水平基本上以后是不可能看见了,那么未来是否还有投资机会呢?

一、光伏行业投资思路:降本增效

光伏行业最重要的就是降成本,将光伏发电成本降至火电成本以下,这样用价格优势替代传统用电需求。随着光伏行业技术迭代,成本只会越来越低效率越来越高。

纵观光伏产业近年以原材料和工艺降成本为核心,而不如增加电池效率,会使成本下降有质的飞跃。

 

这里电池片就是指太阳能电池,他的作用是将光能转化为电,太阳能电池讲究光电转化效率,效率越高成本也就降的越快,而如果只是降低原材料成本降低工艺成本,降幅会非常有限。而太阳能电池技术发展将是未来最重要的技术革新。

目前太阳能电池主要是P型单晶,实验室光电转换效率可以达到24%,实际量产效率只有18%,这种提高空间非常大。

 

而HJT电池从各种行业研报上看效率是最高的,许多电池研报分析这三类电池工艺流程哪一个更少、哪一个材料物理结构更具优势。实际上作为投资者只要关心实际量产时候的光电转化效率究竟是多少?没有什么比实际的转化效率大幅提高更有意义的事。

目前HJT电池理论上虽然具有优势但是设备成本投资远高于P型电池。中间的TOPcon型电池少有企业在做。

12月13日中来股份一则公告称,目前P型电池平均转化效率在22%左右,而子公司TOPcon型电池取得技术突破量产转化效率平均达到24%。这数据如果得到验证将大大超乎所有研报预期,可以看到上图HJT电池今年也不会超过24%转化效率。所以理论与实际可能会大有出入,HJT电池工序简单不一定会更有优势,TOPcon电池工序复杂不一定处于劣势。未来光伏成本不断下降,电池技术革新肯定会非常快,像中来股份这样的技术突破公告会非常多,投资者更应关注事实结果。

二、光伏行业短板:储能

光伏能源不像火电一样,按照需求量想烧就烧。光伏、风能都是“看天吃饭”不稳定性极高,通过转换的电能一定要储存起来,才能保障电力实时供应。

 

我国目前储能行业现状93%都是抽水储能,通过两座有高低差的水库,将电能转化成势能,当用电的时候,再将势能转化成电能。这种转化效率极低而且受地理位置限制,我国内部有大量缺水地区。而电化学储能替代抽水储能空间极大。

 

储能成本如果过高,光伏等新能源发电价格就不具备优势,上表中凡是成本高价格贵都不适用替代。其次铅电池环保问题严重也会受到制约。

电化学储能以锂离子电池为主,锂电池应用于电子产品新能源车各个方面,锂元素本身为稀缺元素,我国锂矿资源不具备优势。虽然锂电池成本一直下降。目前电化学储能目前的度电成本大致在0.6~0.9元/(kW·h),距离规模应用的目标成本0.3~0.4元/(kW·h)还有差距。

目前市场期寄磷酸铁锂电池最有希望进一步降低成本。

 

与之相比锂矿稀缺资源,钠硫电池就比较有吸引力,锂在地壳中的含量约为0.0065%,而钠含量为2.83%,成本要比锂低很多。虽然钠硫电池需要高温状态才能充放电,但作为大型储能技术上已经完全可以实现。钠硫电池唯一不足就是安全问题,苛刻的高温条件稍一不慎就会引发大型火灾。目前国内钠硫电池由国家电网、上海电气、中硅所合作示范阶段。日本NGK是唯一钠硫电池商业化的公司,在日本运行100多座钠硫电池发电站,仅在2011年发生一次火灾事故。

 

未来光伏平价上网在先,那么紧随其后的便是光储平价,目前电化学储能中锂电储能占比最多,成本逐步下降。过去10年光伏和储能成本分别下降90%,成本下降潜力巨大。

 

对比替代抽水储能,钠硫电池、磷酸铁锂电池成本目前依旧较高。但是在电化学储能里,两者已经算成本低的了。好在光伏配电计价不算上储能成本。

 

储能成本迟迟不能降下来,虽然光伏发展迅速,但是储能成本谁来买单成为投资难题。我国目前给予储能行业大力补贴才能解决这一问题。河北南网为例同样的投资收益率,配置储能需要每KWH至少补贴0.36元。只有坚持几年政策补贴,才能度过电化学储能成本降至抽水储能成本之时。

总之目前各种储能技术都不能尽人意,好在锂电随着技术提升能量密度加大,储能成本逐年下降,取代抽水储能只是时间问题。

三、逆变器

无论光伏行业如何变迁,对于逆变器需求永远是不变的。由于光能转化的是直流电,需要用逆变器变成交流电并入电网。这是光伏平价上网的关键设备。我国光伏逆变器份额占据全球50%以上。

 

其中华为、阳光电源分别在组串式逆变器、集中式逆变器稳坐全球行业龙头地位。

逆变器投资思路没有太多创新,光伏平价上网在即,光伏电站今年是抢装年逆变器需求也会跟上。海外逆变器每5年换机周期决定逆变器企业利润,由于欧美国家光伏装机较早,5年前是第一波光伏装机潮。而逆变器正好今年迎来5年换机潮导致今年逆变器需求爆发。

而海外欧美国家,据统计有50%家庭光伏使用微型逆变器,微型逆变器缺点在于难维护,换机速度较频繁。这为逆变器第二梯队企业带来成长契机。如户用储能逆变器龙头有固德威、小型组串逆变器锦浪科技等。

本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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